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螺纹钢:供需转弱、成本坚挺 期价承压、趋势不畅

发布时间:2019-06-14


螺纹钢:供需转弱、成本坚挺 期价承压、趋势不畅

  短暂回调后,近三个交易日连续走强,主力1910合约累计上涨%,盘面呈现出涨跌频繁切换的纠结局面。

展望后市,我们认为钢材供需面边际上将逐步走弱,钢价仍面临下行压力。

不过,随着供应收缩预期增强,持续大涨再创新高,成本端对钢价支撑依然较强。

考虑到目前盘面贴水幅度并不低,在现货尚未大幅回调的情况下,期价运行趋势并不流畅,操作上注意仓位控制与节奏的把握。   一、供需面趋弱,钢价面临下行压力  目前钢材需求处于旺季尾声,后面随着气温升高以及南方进入雨季,需求环比将有一定幅度的走弱。

供应方面,高炉开工率以及产量均处于相对高位,今年唐山等地出台了非采暖季限产方案,近期市场的焦点仍是环保限产,从过去几次经验看,限产的效果是不断下降的。 一方面,为了经济稳增长限产政策的弹性明显增大,执行层面更是大打折扣;另一方面,由于钢厂利润较高,其可以通过提升环保设备等手段来规避限产。 电炉方面,目前利润超过300元/吨,生产积极性较高,开工率仍处于上升趋势,供应压力也在继续释放。

  总的来看,后期钢材需求季节性走弱的确定性比较高,供应端环保限产不及预期的可能性比较大,考虑到政策端存在加码的可能,具体执行效果仍有待观察。

预计钢材供需边际上将逐步走弱,去库速度或放缓,价格面临下行压力。

  二、成本端坚挺,盘面走势依然纠结  铁矿石方面,Vale溃坝事件对供应端的影响还是非常深远,其造成的供应缺口中短期内难以弥补。

目前事态仍在发展当中,近期市场担忧GongoSoco矿滑坡诱发sulsuperior大坝溃塌,造成恶劣影响并引发监管趋严,铁矿石供应收缩预期再次增强,驱动铁矿石价格继续大涨并再创新高。

方面,目前市场供需两旺,边际上逐步改善,之前持续攀升的库存拐头向下,再叠加供应端环保限产预期增强,期价仍有望维持强势。

  总体上,我们认为2019年钢材供需将由稳中偏紧转向稳中偏松,吨钢利润面临下行压力。

从目前市场运行态势看,挤压钢厂利润更多的以成本端上涨来完成,在这样的情况下,钢价下方支撑相对较强,期价走势陷入纠结。

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